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002:伺服及PLC拓展值得期待

编辑:admin 日期:2022-05-10 22:25 分类:工具 点击:
简介:据报道,从国家电投获悉,国和一号产业链联盟2月28日成立,国家电投副总经理卢洪早表示,国和一号整体国产化率超90%,国和一号产业链体系已具雏形。目前,国和一号示范工程总体进展顺利。在国和一号产业链联盟成立大会暨首届会员大会上,还发布了国和一号产

  据报道,从国家电投获悉,“国和一号”产业链联盟2月28日成立,国家电投副总经理卢洪早表示,“国和一号”整体国产化率超90%,“国和一号”产业链体系已具雏形。目前,“国和一号”示范工程总体进展顺利。在“国和一号”产业链联盟成立大会暨首届会员大会上,还发布了“国和一号”产业链联盟宣言。宣言称,联盟将全面提升“国和一号”非能动核电产业链完整性、安全性和先进性,到2023年,全面实现100%设备国产化。“国和一号”是国家电投落实我国三代核电自主化发展战略,在引进消化吸收三代非能动压水堆核电技术的基础上,依托工程项目建设实践和国家大型先进压水堆核电站重大专项开发的、具有自主知识产权的大型先进非能动压水堆核电型号,是完全自主设计的中国核电技术品牌,代表世界三代核电先进水平。

  雷赛智能002979:2021年年报点评:业绩略不及预期,伺服及PLC拓展值得期待

  2022Q1因疫情略有影响,营收同比+1%、归母净利润同比-11%。公司2021年实现营业收入12.03亿元,同比增长27.13%;实现归母净利润2.18亿元,同比增长24.05%,业绩略不及我们的预期。2022Q1实现营业收入3.02亿元,同比增长1.05%,环比增长10.53%;实现归母净利润0.55亿元,同比下降10.64%。2022Q1业绩略不及预期:因3月深圳疫情管控一定时间,公司经营、生产、物流等活动略有受阻,但我们预计订单端基本达到小两位数增长。

  公司利润率水平同比基本持平。2021年毛利率为41.64%,同比下降0.98pct,2022Q1毛利率40.51%,同比下降1.43pct;2021年归母净利率为18.15%,同比下降0.45pct;2022Q1归母净利率18.24%,同比下降2.39pct。1)毛利率方面,尽管大宗商品以及芯片涨价,2021年公司各类产品毛利率同比略降;2022年原材料价格仍处于高位,4月公司通过产品涨价5-8%传导成本压力,毛利率有望向上修复;2)归母净利率方面,2021年公司研发及销售费用上涨,导致归母净利率略有下滑。

  伺服全面高增、控制层产品发力伊始,解决方案能力逐渐完善。产品端看,1)步进系统2021年营收5.88亿元,同比增长18.84%,通过闭环步进新品计新功能稳固优势地位,后续我们预计稳步增长。2)伺服系统2021年营收3.17亿元,同比增长48.26%。其中,低压伺服主要受益于国内喷印写真及纺织行业回暖,叠加AGV市场突破,实现营收0.7亿元,同比+47.5%;交流伺服方面,实现营收2.5亿元,同比+52.3%,公司凭借L7系列及新品高端L8系列伺服,拓展3C、光伏、锂电等先进制造类下游,2022年有望维持40%+同比增长。3)控制类产品2021年营收1.81亿元,同比增长22.21%。公司近两年推出的小型、中型运动控制PLC等产品市场拓展顺利,实现高速增长,有望与伺服搭配成解决方案,提升销售价值量及客户粘性,看好PLC后续发展。

  对外聚焦战略性行业与客户,对内管理变革增质提效。公司2021年费用同比增长35.72%至2.84亿元,期间费用率上升1.5个百分点至26.27%,系销售以及研发投入增速较快。2022年公司继续挖掘新兴行业,同时公司将继续推进流程型组织变革及股权激励,调动人员积极性。

  盈利预测与投资评级:因关键原材料价格处于高位及行业下行期压力大,下调公司2022-23年归母净利润分别为2.45亿元(-1.12亿元)3.30亿元(-1.55亿元),2024年归母净利润为4.39亿元,同比+12%+35%+33%,对应现价PE分别21倍、15倍、12倍,给予目标价20.25元,对应2022年25倍PE,维持“买入”评级。

  雷赛智能002979:2021年年报点评:业绩略不及预期,伺服及PLC拓展值得期待

  2022Q1因疫情略有影响,营收同比+1%、归母净利润同比-11%。公司2021年实现营业收入12.03亿元,同比增长27.13%;实现归母净利润2.18亿元,同比增长24.05%,业绩略不及我们的预期。2022Q1实现营业收入3.02亿元,同比增长1.05%,环比增长10.53%;实现归母净利润0.55亿元,同比下降10.64%。2022Q1业绩略不及预期:因3月深圳疫情管控一定时间,公司经营、生产、物流等活动略有受阻,但我们预计订单端基本达到小两位数增长。

  公司利润率水平同比基本持平。2021年毛利率为41.64%,同比下降0.98pct,2022Q1毛利率40.51%,同比下降1.43pct;2021年归母净利率为18.15%,同比下降0.45pct;2022Q1归母净利率18.24%,同比下降2.39pct。1)毛利率方面,尽管大宗商品以及芯片涨价,2021年公司各类产品毛利率同比略降;2022年原材料价格仍处于高位,4月公司通过产品涨价5-8%传导成本压力,毛利率有望向上修复;2)归母净利率方面,2021年公司研发及销售费用上涨,导致归母净利率略有下滑。

  伺服全面高增、控制层产品发力伊始,解决方案能力逐渐完善。产品端看,1)步进系统2021年营收5.88亿元,同比增长18.84%,通过闭环步进新品计新功能稳固优势地位,后续我们预计稳步增长。2)伺服系统2021年营收3.17亿元,同比增长48.26%。其中,低压伺服主要受益于国内喷印写真及纺织行业回暖,叠加AGV市场突破,实现营收0.7亿元,同比+47.5%;交流伺服方面,实现营收2.5亿元,同比+52.3%,公司凭借L7系列及新品高端L8系列伺服,拓展3C、光伏、锂电等先进制造类下游,2022年有望维持40%+同比增长。3)控制类产品2021年营收1.81亿元,同比增长22.21%。公司近两年推出的小型、中型运动控制PLC等产品市场拓展顺利,实现高速增长,有望与伺服搭配成解决方案,提升销售价值量及客户粘性,看好PLC后续发展。

  对外聚焦战略性行业与客户,对内管理变革增质提效。公司2021年费用同比增长35.72%至2.84亿元,期间费用率上升1.5个百分点至26.27%,系销售以及研发投入增速较快。2022年公司继续挖掘新兴行业,同时公司将继续推进流程型组织变革及股权激励,调动人员积极性。

  盈利预测与投资评级:因关键原材料价格处于高位及行业下行期压力大,下调公司2022-23年归母净利润分别为2.45亿元(-1.12亿元)3.30亿元(-1.55亿元),2024年归母净利润为4.39亿元,同比+12%+35%+33%,对应现价PE分别21倍、15倍、12倍,给予目标价20.25元,对应2022年25倍PE,维持“买入”评级。

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